Funding portal (plataforma de Regulation Crowdfunding)

Un funding portal es un intermediario registrado en la SEC y miembro de FINRA que solo puede actuar en ofertas de Regulation Crowdfunding y que no asesora, no solicita inversiones, no remunera esa solicitación ni paga en función de las ventas, y no maneja el dinero ni los valores de los inversores (Exchange Act §3(a)(80), 15 U.S.C. 78c(a)(80); 17 CFR 227.300(c)(2)). Es una de las dos vías posibles para una oferta Reg CF; la otra es un broker-dealer.

Intermediario obligatorio. Una oferta de Reg CF tiene que hacerse a través de un intermediario y exclusivamente en su plataforma, y el emisor no puede usar más de uno por oferta (17 CFR 227.100(a)(3) y su instrucción). Ese intermediario debe estar registrado como broker o como funding portal y ser miembro de una asociación nacional de valores (227.300(a)). La ley le exige, entre otras cosas, que el inversor revise material educativo y confirme que puede perder toda la inversión, que compruebe los antecedentes de consejeros, directivos y titulares de más del 20 % del capital del emisor, que publique la información del emisor al menos 21 días antes de la primera venta y que vigile los límites de inversión (Securities Act §4A(a), 15 U.S.C. 77d-1(a)).

Registro. Se presenta el Form Funding Portal ante la SEC y se pide el alta en una asociación nacional de valores (FINRA, según su propia web). El registro es efectivo en la fecha más tardía entre los 30 días naturales desde que la SEC lo recibe y la admisión en la asociación (227.400(a)), y los datos que dejen de ser exactos se corrigen en 30 días (227.400(b)). Un portal no residente, constituido o con sede principal fuera de EE. UU., necesita que exista un acuerdo de intercambio de información entre la SEC y su regulador, y un agente en EE. UU. para recibir notificaciones (227.400(f)). El funding portal registrado está exento del registro como broker en su actividad de funding portal (17 CFR 227.401, que desarrolla el §3(h) de la Exchange Act). FINRA le aplica un reglamento propio, las Funding Portal Rules, y publica la lista de sus miembros: la versión actualizada el 29 de septiembre de 2026 recogía 73 funding portals, algunos con la suspensión anotada.

Qué puede y qué no puede hacer.

• No puede asesorar ni recomendar; solicitar compras, ventas u ofertas de los valores de su plataforma; remunerar a empleados u otras personas por esa solicitación o en función de las ventas; ni tener, gestionar o manejar fondos o valores de los inversores (227.300(c)(2)). Debe indicar a los inversores que envíen el dinero a un tercero cualificado, como un banco, que lo transmite al emisor cuando se alcanza el objetivo y termina el plazo de cancelación (227.303(e)).
• Sí puede, con condiciones (puerto seguro de 227.402): decidir qué emisores admite y en qué términos, destacar ofertas con criterios objetivos sin cobrar más por ello, ofrecer buscadores y canales de comunicación entre inversores y emisores, asesorar al emisor sobre la estructura y el contenido de la oferta, y anunciar su existencia.
• Conflictos: sus consejeros y directivos no pueden tener intereses económicos en los emisores de su plataforma; el portal solo puede recibirlos como pago por sus servicios y en valores iguales a los ofrecidos (227.300(b)).

En una emisión tokenizada. Un ejemplo en EDGAR: United States Property Inc. ofreció por Reg CF acciones ordinarias convertibles 1:1 en un token sobre Ethereum, a través del funding portal OpenDeal Portal LLC (Republic), según su Form C de 15 de marzo de 2024. Para que los titulares Reg CF no cuenten en el umbral de la Section 12(g), el emisor necesita, entre otras condiciones, un transfer agent registrado (17 CFR 240.12g-6(a)(3)). La reventa está bloqueada 1 año, con excepciones (227.501), y después puede canalizarse por una ATS.

Por qué no lo hace el proveedor tecnológico. La oferta tiene que hacerse exclusivamente en la plataforma de un intermediario registrado (227.100(a)(3)); un desarrollador que publicara ofertas Reg CF en su propia web, sin registro, no cumpliría ese requisito. Un proveedor tecnológico puede desarrollar el software, pero la plataforma de la oferta y las obligaciones de la ley son del funding portal o del broker-dealer. Si la oferta supera el tope de Reg CF o se dirige solo a inversores acreditados, las alternativas son Reg A+ y Reg D; comparativa en la guía de tokenización en EE. UU.

Fuentes oficiales: 15 U.S.C. 78c(a)(80) y (h); 15 U.S.C. 77d-1 (Section 4A); 17 CFR 227.300; 17 CFR 227.400; 17 CFR 227.402; Funding Portals We Regulate (FINRA); Form C de United States Property en EDGAR.

Marco verificado a 13 de octubre de 2026. En Unknown Gravity construimos la plataforma, los smart contracts y las integraciones con el funding portal o el broker-dealer del cliente, y trabajamos junto a su abogado de valores de EE. UU. No somos funding portal, broker-dealer, transfer agent, ATS, asesor de inversión ni despacho de abogados. Hablemos.