Sí, en Solana se pueden tokenizar activos reales: el programa Token-2022 permite listas de inversores, congelación, pausa y transferencias forzosas. Pero la red no decide el régimen; lo decide el activo. Si el token es un valor negociable sujeto a la ley española, necesitas una ERIR, un documento de la emisión y folleto o exención.
Esta guía sigue el orden en que se decide un proyecto: qué derecho da el token y qué norma se le aplica, cómo se construye en Solana, qué instituciones lo hacen ya (con su comunicado), qué cambia si el emisor es español y cómo es el proceso. Si buscas el servicio, está en nuestra página de desarrollo en Solana; si antes necesitas el contexto de la red, empieza por qué es Solana.
Qué activos reales se pueden tokenizar y qué régimen se aplica
Un activo real, o RWA, puede ser un inmueble, deuda, un fondo, acciones o una materia prima. Para la norma no cuenta tanto el activo como el derecho que da el token. MiCA parte de la neutralidad tecnológica (considerando 9), y la Ley 6/2023 permite representar valores negociables en «sistemas basados en tecnología de registros distribuidos» sin nombrar ninguna red (art. 6.1). Ninguna red cumple la norma por sí sola: lo que se regula es el activo y quien lo ofrece.
| Qué representa el token | Ejemplos | Régimen | Qué exige |
|---|---|---|---|
| Un instrumento financiero: acción, bono, papel comercial o participación en un fondo | Acciones o deuda de la sociedad que posee un inmueble; un fondo monetario | MiFID II: sigue siendo instrumento financiero aunque se emita con registro distribuido (art. 4.1.15, en la redacción del Reglamento 2022/858). MiCA no se aplica (art. 2.4.a). En España, Ley 6/2023 | Documento de la emisión y ERIR (arts. 7 y 8.4 de la Ley 6/2023), folleto o exención, y entidades autorizadas para los servicios de inversión |
| Un criptoactivo que busca un valor estable referenciado a una moneda oficial | Un euro o un dólar tokenizado | MiCA: ficha de dinero electrónico o EMT (art. 3.1.7) | El emisor debe ser entidad de crédito o de dinero electrónico (art. 48.1) |
| Un criptoactivo que busca un valor estable referenciado a otros valores o derechos | Un token ligado a una cesta de activos o a una materia prima con vocación de valor estable | MiCA: ficha referenciada a activos o ART (art. 3.1.6) | Emisor autorizado o entidad de crédito (art. 16.1) |
| Otro criptoactivo que no es instrumento financiero | Un derecho transferible no financiero | MiCA, título II | Persona jurídica y libro blanco elaborado, notificado y publicado (art. 4.1) |
| Un activo único y no fungible | Una obra concreta representada por un solo token | Fuera de MiCA (art. 2.3) | Cuidado: las fracciones de un activo único no se consideran únicas (considerando 11) |
La responsabilidad principal de clasificar el token es de quien lo ofrece o pide su admisión a negociación, y la autoridad puede cuestionar esa clasificación antes o después de la oferta (considerando 14 de MiCA). Para la frontera entre criptoactivo e instrumento financiero, MiCA encargó directrices a ESMA (art. 2.5). Si dudas entre los dos regímenes, lee antes MiCA vs MiFID II: qué regulación aplica a tu token. Los casos institucionales que verás más abajo representan participaciones en fondos, deuda o exposición a acciones.
Cómo se construye el token en Solana: Token-2022
En Solana un token no es un contrato nuevo: se crea una cuenta «mint» de un programa de tokens que ya está desplegado. Hay dos programas de tokens principales: el original y Token Extensions, conocido como Token-2022. La documentación oficial de tokenización indica que los activos tokenizados en Solana se construyen sobre Token-2022 y sus extensiones, que añaden funciones opcionales al token o a la cuenta de cada titular.
Las que más se usan en un activo regulado:
- Default Account State. Las cuentas nuevas nacen congeladas y no operan hasta que la autoridad de congelación las descongela. Es el patrón para dar de alta a un inversor después del KYC.
- Transfer Hook. Ejecuta un programa propio en cada transferencia. La documentación cita como uso las listas blancas o negras de receptores.
- Permanent Delegate. Una autoridad que puede transferir o quemar desde cualquier cuenta del token, sin que el titular pueda revocarla.
- Pausable. Detiene transferencias, emisiones y quemas de todo el token.
- Scaled UI Amount e Interest-Bearing. Cambian el importe que se muestra (un desdoblamiento, un dividendo, un tipo de interés) sin crear tokens nuevos.
- Token Metadata. Guarda los metadatos en el propio mint.
Hay una regla de diseño que conviene fijar pronto: la mayoría de extensiones no se pueden añadir después de crear la cuenta, y algunas son incompatibles entre sí. Los controles se deciden antes de emitir. El detalle de cada extensión y su equivalencia con el estándar de Ethereum está en Token-2022 para tokens regulados.
Listas de inversores: tres formas documentadas
- Cuentas congeladas por defecto y alta manual. Con Default Account State, quien tiene la autoridad de congelación descongela cada cuenta cuando el inversor supera el KYC. La guía oficial de NAV para fondos monetarios usa este estado y lo considera clave para el cumplimiento regulatorio.
- Token ACL (sRFC 37). El mint delega su autoridad de congelación en una configuración de Token ACL, y el propio inversor puede descongelar su cuenta si un «gate program» lo aprueba: por lista de permitidos, por lista de bloqueados o con lógica propia. Si una cartera está en las dos listas, manda la de bloqueados. A 16 de octubre de 2026, el programa de Token ACL y su gate de referencia ya están en mainnet, según su repositorio oficial y nuestra consulta a la red, aunque un apartado de la documentación de Token ACL aún dice que solo están en devnet. Son programas actualizables: valora quién controla su autoridad de actualización.
- Transfer hook. Comprueba cada transferencia, no solo el alta. Es más flexible, pero cada transferencia necesita cuentas extra y, según la propia documentación de Token ACL, muchos protocolos DeFi no admiten estos tokens.
Token ACL y el hook se pueden combinar: el primero controla quién puede tener el token y el segundo, cómo se mueve.
Custodia, autoridades del emisor y oráculos
Autoridades. Un mint de Token-2022 puede tener varias llaves con poder: la de emisión, la de congelación, la de pausa y el delegado permanente. La guía de solana.com sobre ERC-3643 sitúa al administrador de cumplimiento en una PDA (una dirección que controla un programa) o en un multisig dueño del mint. Quien controla esas llaves controla saldos ajenos: para el emisor es una función de cumplimiento y, para el inversor, un riesgo de contraparte que debe constar en la documentación de la emisión. Si además despliegas un programa propio, como un hook, sigue siendo actualizable mientras exista su autoridad de actualización.
Custodia del inversor. Con valores, la custodia y administración de instrumentos financieros por cuenta de clientes es un servicio auxiliar de inversión (art. 126.a de la Ley 6/2023) que exige autorización (art. 129.1). Es también la actividad para la que debe estar autorizada la ERIR (art. 8.4). En el papel comercial de Galaxy, Coinbase prestó la custodia de claves privadas y las carteras del token, según el comunicado de J.P. Morgan.
Oráculos y datos externos. Un activo real necesita datos de fuera de la cadena: precio, valor liquidativo o pagos. Hay dos patrones documentados. En la guía oficial de NAV, el valor liquidativo se guarda en los metadatos del token y lo actualiza el administrador del fondo, sin oráculo. Si necesitas un dato de mercado, Chainlink documenta sus Data Feeds en Solana, que tu programa puede leer en la propia red. En los dos casos, la fuente del dato y quién puede cambiarlo deben figurar en la documentación.
Casos institucionales en Solana, con su comunicado
Casos comprobados en la fuente del emisor o del organizador, a 16 de octubre de 2026:
| Fecha | Activo | Qué se hizo en Solana | Fuente |
|---|---|---|---|
| 25-mar-2025 | BUIDL, fondo de liquidez en dólares de BlackRock, tokenizado por Securitize | Nueva clase de participaciones en Solana, para inversores cualificados. Securitize, LLC es transfer agent registrado ante la SEC | Securitize (PR Newswire) |
| 22-may-2025 | xStocks (Backed): acciones y ETF de EE. UU. tokenizados | Anuncio de su llegada a Kraken y a aplicaciones de Solana. Backed no los vende a «U.S. Persons» | Backed |
| 11-dic-2025 | Papel comercial de EE. UU. de Galaxy Digital Holdings LP | J.P. Morgan organizó la emisión, creó el token y facilitó la entrega contra pago; Galaxy actuó también como estructurador. Compraron Coinbase y Franklin Templeton; emisión y amortización en USDC | J.P. Morgan |
| 21-ene-2026 | Ondo Global Markets | Más de 200 acciones y ETF de EE. UU. tokenizados disponibles en Solana | Solana Foundation |
| 5-may-2026 | SWEEP, fondo de liquidez de State Street Investment Management y Galaxy | Lanzado en Solana, solo para «Qualified Purchasers» y con suscripción en PYUSD | State Street |
| SAI de 1-ago-2026 | Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX, BENJI) | Solana disponible para ciertas cuentas, a petición | Franklin Templeton (SAI) |
Estos casos prueban que el patrón técnico funciona: fondos, deuda y acciones, con liquidación en stablecoins y entrega contra pago. No sustituyen el análisis de la norma que se aplica a tu emisión. La lista de bancos y gestoras, con más detalle, está en empresas que usan Solana.
Cuánto valor tokenizado hay en Solana
Según rwa.xyz, a 16 de octubre de 2026 Solana tiene 4,39 mil millones de USD en activos reales «distribuidos», sin contar stablecoins, con 907.329 titulares. Las stablecoins van aparte: 15,02 mil millones de USD. rwa.xyz llama «distribuidos» a los tokens que pueden salir de la plataforma emisora y moverse entre carteras; los «representados», que no pueden, suman 125,86 millones de USD.
Si el emisor es español: ERIR, documento de la emisión, folleto y MiFID II
Si el token es un valor negociable, la Ley 6/2023 marca el camino con independencia de la red:
- Representación. El emisor elige anotaciones en cuenta, títulos o registros distribuidos, y la modalidad se aplica a toda la emisión (art. 6.1).
- Documento de la emisión. Lo elabora el emisor e identifica a la entidad responsable del registro (art. 7.1).
- ERIR. El emisor designa una o varias entidades responsables de la inscripción y el registro de los valores en el sistema. Puede ser el propio emisor, pero siempre una entidad autorizada para la custodia y administración de instrumentos financieros (art. 8.4, que remite al art. 126.a). Esas entidades identifican a los titulares y llevan los eventos corporativos, las inscripciones y los gravámenes. Solana es el sistema; la ERIR responde del registro.
- Folleto o exención. Una oferta pública de valores exige folleto (art. 35.1 de la Ley 6/2023 y Reglamento 2017/1129). Hay exenciones por destinatario: solo inversores cualificados, menos de 150 personas por Estado miembro sin contar los cualificados, o un mínimo de 100.000 € por unidad o por inversor (art. 1.4 del Reglamento). Por importe, el Reglamento exime desde el 5 de junio de 2026 las ofertas de menos de 12 millones de euros en doce meses (art. 3.2.b), salvo que el Estado miembro opte por un umbral de 5 millones (art. 3.2 bis), pero el art. 35.2.b de la Ley 6/2023 sigue diciendo 8 millones y la CNMV indica que la ley está «pendiente de modificación». Confírmalo con tu asesor y con la CNMV antes de fijar el importe.
- Colocación con publicidad. Si una emisión exenta de folleto se dirige al público en general con publicidad, debe intervenir una entidad autorizada para prestar servicios de inversión (art. 36.1).
- Servicios de MiFID II. Colocar el valor o poner en contacto a inversores son servicios de inversión (art. 125.1 de la Ley 6/2023), y prestarlos de forma profesional exige autorización (art. 129.1). Que la plataforma funcione sobre Solana no cambia eso.
Lo desarrollamos en Ley 6/2023 (LMVSI) y la tokenización de valores.
Mercado secundario: el Régimen Piloto DLT
Si quieres que el token se negocie en un centro de negociación, la Ley 6/2023 exige que los valores admitidos estén en anotaciones en cuenta o en registros distribuidos «en el marco del Reglamento UE 2022/858» (art. 6.2). Ese reglamento es el Régimen Piloto DLT: se aplica desde el 23 de marzo de 2023 y crea tres tipos de infraestructura, el SMN basado en la TRD, el SL basado en la TRD y el SNL basado en la TRD, que combina negociación y liquidación.
Tiene límites por instrumento en el momento de la admisión (art. 3.1): acciones de emisores con una capitalización inferior a 500 millones de euros, bonos y otra deuda con un volumen de emisión inferior a 1.000 millones, y participaciones de OICVM con activos inferiores a 500 millones. Además, el valor de mercado agregado de todos los instrumentos admitidos o registrados en una misma infraestructura no puede superar 6.000 millones de euros (art. 3.2). En la lista de infraestructuras autorizadas de ESMA figura Securitize Europe DLT TSS, con autoridad competente la CNMV y permiso específico desde el 26 de noviembre de 2025. La Comisión propuso reformar el régimen el 4 de diciembre de 2025 (COM(2025) 943); a 16 de octubre de 2026, la ficha del Parlamento Europeo indica «Awaiting committee decision». Es una propuesta, no una norma.
Antes de elegir red, pregunta a la infraestructura qué redes admite. Sin secundario regulado, las transmisiones entre inversores pasan por los controles del token y por el registro de la ERIR, que identifica a los titulares (art. 8.4).
Paso a paso de un proyecto de tokenización en Solana
- Calificar el token. Con tu asesor legal: instrumento financiero, EMT, ART u otro criptoactivo. De eso depende todo lo demás.
- Elegir la estructura y los documentos. Vehículo, documento de la emisión, ERIR designada y folleto o exención. Si habrá secundario, la infraestructura del Régimen Piloto.
- Diseñar el token. Elegir las extensiones de Token-2022 antes de crear el mint: cuentas congeladas por defecto, delegado permanente, pausa, metadatos y, si hace falta, hook o Token ACL.
- Repartir las llaves. Quién tiene cada autoridad (emisión, congelación, pausa, delegado permanente), en qué multisig o PDA, y cómo se explica al inversor.
- Conectar el KYC. El alta del inversor (descongelar su cuenta o añadirlo a la lista) solo después de la verificación.
- Conciliar con la ERIR. Los saldos en cadena y el registro de la ERIR tienen que coincidir, también en eventos corporativos y gravámenes.
- Auditar. Todo programa propio, con «verified builds» para demostrar que el binario desplegado corresponde al código publicado, y con una política clara sobre su autoridad de actualización.
- Emitir y liquidar. Entrega contra pago en una sola transacción, con una stablecoin como medio de pago. solana.com publica guías de referencia para la entrega contra pago y para el NAV de fondos, con el aviso de que no deben usarse en producción sin auditoría ni revisión legal.
- Operar la vida del valor. Pagos, eventos corporativos (con Scaled UI Amount si aplica), altas y bajas de inversores, y órdenes de las autoridades.
Cómo lo abordamos. En Unknown Gravity diseñamos y construimos el token, los programas y las integraciones (KYC, ERIR, custodia y pagos), y trabajamos con la ERIR y el asesor legal que designes. Somos una empresa española de tecnología de tokenización: no somos ERIR, empresa de servicios de inversión, asesor de inversión ni despacho de abogados.
Preguntas frecuentes
¿Se pueden emitir valores tokenizados en Solana bajo la Ley 6/2023?
La ley no lo impide: permite representar valores negociables en registros distribuidos sin nombrar ninguna red (art. 6.1). Lo que exige es un documento de la emisión y una ERIR autorizada para la custodia y administración de instrumentos financieros (arts. 7 y 8.4). La red no sustituye a la ERIR.
¿Necesito folleto para tokenizar un activo real?
Si el token es un valor y lo ofreces al público, sí, salvo exención: solo inversores cualificados, menos de 150 personas por Estado miembro, 100.000 € por unidad o por inversor, o un importe reducido. El umbral por importe del Reglamento de Folletos es de 12 millones de euros desde el 5 de junio de 2026, pero la Ley 6/2023 sigue diciendo 8 millones: confírmalo con la CNMV.
¿MiCA se aplica a un token de un activo real?
Depende de lo que represente. Si es un instrumento financiero, no (art. 2.4.a de MiCA). Si busca un valor estable referenciado a una moneda oficial, es una EMT; si se referencia a otros activos, una ART. Un activo único y no fungible queda fuera, pero no sus fracciones.
¿Qué activos reales hay ya tokenizados en Solana?
Entre los casos con comunicado: el fondo BUIDL de BlackRock (marzo de 2025), papel comercial de Galaxy organizado por J.P. Morgan (diciembre de 2025), Ondo Global Markets (enero de 2026), el fondo SWEEP de State Street y Galaxy (mayo de 2026) y el fondo monetario FOBXX de Franklin Templeton, con Solana para ciertas cuentas. Según rwa.xyz, a 16 de octubre de 2026 hay 4,39 mil millones de USD en activos reales distribuidos en Solana.
¿Puede negociarse un valor tokenizado en Solana en un mercado secundario?
En un centro de negociación, solo dentro del Régimen Piloto DLT (art. 6.2 de la Ley 6/2023), en una infraestructura autorizada y dentro de sus límites. Pregunta a la infraestructura qué redes admite antes de emitir.
Fuentes
- Ley 6/2023, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión (BOE, texto consolidado)
- Reglamento (UE) 2023/1114, MiCA (EUR-Lex)
- Reglamento (UE) 2022/858, Régimen Piloto DLT (EUR-Lex)
- Reglamento (UE) 2017/1129, de Folletos, consolidado a 5-6-2026 (EUR-Lex)
- CNMV: ofertas exentas de folleto
- ESMA: infraestructuras de mercado DLT autorizadas
- Parlamento Europeo: procedimiento 2025/0383(COD)
- Solana: Asset Issuance & Tokenization
- Solana: Permissioned Tokens with Token ACL (sRFC 37)
- Solana Foundation: repositorio de Token ACL (GitHub)
- Solana: NAV Strikes for Money Market Funds
- Solana: Token Extensions
- Securitize: BUIDL share class on Solana (25-3-2025)
- J.P. Morgan: U.S. Commercial Paper issuance on Solana for Galaxy (11-12-2025)
- State Street Investment Management y Galaxy: SWEEP (5-5-2026)
- Solana Foundation: Ondo Global Markets en Solana (21-1-2026)
- Backed: xStocks en Kraken y Solana (22-5-2025)
- Franklin Templeton: Statement of Additional Information (1-8-2026)
- rwa.xyz: Solana
Marco verificado a 16 de octubre de 2026. ¿Estás valorando tokenizar un activo en Solana y quieres revisar la estructura y los controles del token? Hablemos.