Brasil es el mercado de tokenización más maduro de Latinoamérica: más de 13.500 millones de reales tokenizados desde 2012, cerca de la mitad solo en 2026, sobre todo en debentures, notas comerciales y cuentas por cobrar. Funciona porque el reparto de competencias es claro: si el token es un valor mobiliario manda la CVM, y si es un activo virtual, el Banco Central.
El reparto: CVM para valores, Banco Central para activos virtuales
La Comissão de Valores Mobiliários (CVM) supervisa los valores mobiliarios conforme a la Lei 6.385/1976. Su Parecer de Orientação 40 (2022) fija el criterio: un token es valor mobiliario según su esencia económica, y la CVM ha precisado que los tokens de cuentas por cobrar y de renta fija pueden serlo. La Lei 14.478/2022 creó el marco de los criptoactivos y el Decreto 11.563/2023 encargó al Banco Central do Brasil autorizar y supervisar a los proveedores, dejando fuera los activos que son valores. Las Resoluciones 519, 520 y 521 del Banco Central, en vigor desde el 2 de febrero de 2026, regulan su autorización y funcionamiento como sociedades intermediarias, custodiantes o corredoras, con 270 días para que se adapten las que ya operaban.
Las tres vías para tokenizar
- Crowdfunding de inversión (Resolución CVM 88/2022): hasta 15 millones de reales por emisor y año; la reforma en consulta propone subirlo a 25. Es la vía más usada para ofertas tokenizadas.
- Securitización y debentures con régimen fiduciario y patrimonio separado (Lei 14.430/2022), escriturados en DLT a través de infraestructuras autorizadas como BEE4, que salió del sandbox de la CVM con licencias definitivas en 2025.
- Fondos regulados por la Resolución CVM 175.
Brasil no tiene un fideicomiso general como el del resto de la región; el patrimonio separado de la securitización cumple esa función.
Lo que viene: el piloto DLT de la CVM
El 15 de septiembre de 2026 el grupo de trabajo de tokenización de la CVM entregó la propuesta de un Programa Piloto DLT para probar emisión, negociación, custodia y liquidación de acciones, debentures, certificados de cuentas por cobrar y cuotas de fondos. Es una propuesta, todavía no una norma. El Drex del Banco Central, en cambio, arranca en 2026 sin blockchain ni tokenización.
Para un emisor de fuera
Brasil es viable si el token encaja como valor mobiliario y se coloca por una de las tres vías. Un emisor con activo o inversores en Brasil necesitará un socio local regulado y asesoría brasileña; nosotros aportamos la estructura técnica y el análisis comparado con el resto de la región.
Cómo trabajamos con emisores del país
La anatomía no cambia de país en país: clasificación del activo, vehículo con patrimonio separado, token con restricciones de transferencia, identidad verificada en cada transmisión y custodia seria — la plataforma de siete capas que construimos, con la capa legal local encima y un asesor jurídico del país al lado. El mapa completo de la región, en tokenización en Latinoamérica.
Marco a 2 de octubre de 2026, verificado en fuentes oficiales; los regímenes cambian — confirma el estado vigente antes de estructurar. ¿Proyecto con activo o inversores en Brasil? Hablemos.