La tokenización de activos financieros avanza con fuerza en Europa, y con ella surge la necesidad de un marco regulatorio claro que garantice seguridad, transparencia y cumplimiento legal.
La Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión (LMVSI), introduce una figura clave en este contexto: la Entidad Responsable del Registro y la Inscripción (ERIR).
En este artículo explicamos qué es la ERIR, cómo funciona dentro del nuevo marco legal, qué entidades pueden ser ERIR y cuál es su papel fundamental en la tokenización de instrumentos financieros bajo tecnologías de registro descentralizado (TRD).
¿Qué es la ERIR según la Ley 6/2023?
La ERIR es la entidad responsable de la inscripción y registro de los valores negociables representados mediante tecnologías de registro descentralizado (TRD), como blockchain, que la LMVSI reconoce como soporte legal para la representación de instrumentos financieros.
A diferencia de los tokens emitidos de forma descentralizada, como Bitcoin o Ethereum, los instrumentos financieros emitidos bajo TRD son de emisión centralizada, con un emisor identificado. Por ello, debe existir una entidad que mantenga el registro oficial de estos valores: esta es la ERIR.
¿Quién puede ser ERIR?
La Ley establece claramente que:
- En la emisión primaria de instrumentos financieros, la ERIR debe ser una entidad habilitada para custodiar instrumentos financieros en España, como entidades de crédito, sociedades de valores o agencias de valores.
- Para mercados secundarios dentro del llamado "Régimen Piloto" —donde se negocian valores representados en sistemas basados en TRD—, la función de ERIR la asumen las infraestructuras de mercado autorizadas por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
Funciones clave de la ERIR
La ERIR es responsable de mantener un registro único de los valores tokenizados, simplificando el sistema tradicional de doble escalón que se emplea para instrumentos representados mediante anotaciones en cuenta.
Sus funciones principales incluyen:
- Garantizar la integridad e inmutabilidad de las emisiones.
- Identificar directa e indirectamente a los titulares de derechos sobre los valores negociables y definir la naturaleza, características y cantidad de esos valores.
- Facilitar el acceso de los titulares a la información relevante sobre los instrumentos y las operaciones efectuadas.
- Gestionar la identificación de titulares de derechos derivados.
- Tramitar eventos corporativos, inscripciones o gravámenes que afecten a la emisión.
Responsabilidades y obligaciones de la ERIR
La Ley establece que la ERIR responderá ante quienes sufran perjuicios por:
- Falta de inscripción o registro adecuado.
- Inexactitudes o retrasos en los registros.
- Incumplimiento intencionado o negligente de sus obligaciones legales.
La reparación de daños deberá realizarse, siempre que sea posible, en especie, reforzando así la responsabilidad y la confianza en esta figura regulatoria.
¿Por qué es importante la ERIR para la tokenización?
La creación de la ERIR permite que la tokenización de instrumentos financieros, ya sea en emisión o en transacciones posteriores, tenga un soporte jurídico sólido y seguro.
Esto supone:
- Un salto cualitativo en la seguridad jurídica para emisores, inversores y demás actores del mercado.
- La eliminación de intermediarios innecesarios mediante un registro único y transparente.
- La integración efectiva de la tecnología blockchain con la normativa financiera tradicional.
- Un impulso a la adopción y confianza en los activos digitales regulados dentro de la Unión Europea.
Cómo prepararse para operar bajo el marco ERIR
Para empresas y entidades que trabajen con instrumentos financieros tokenizados, es clave:
- Conocer y entender los requisitos legales establecidos en la Ley 6/2023 y la LMVSI.
- Identificar quién actuará como ERIR en cada caso y coordinar procesos de registro y gestión.
- Adaptar sus sistemas y procesos para integrarse con el registro único gestionado por la ERIR.
- Implementar políticas de compliance estrictas para cumplir con las obligaciones de transparencia y trazabilidad.
Conclusión
La figura de la Entidad Responsable del Registro y la Inscripción (ERIR), creada por la Ley 6/2023, marca un antes y un después en la tokenización de activos financieros en España y Europa.
Garantiza la seguridad, la transparencia y la responsabilidad en el registro y gestión de instrumentos financieros representados mediante blockchain y otras TRD.
Para cualquier empresa que desee aprovechar las oportunidades de la tokenización cumpliendo con la regulación europea, comprender y colaborar con la ERIR es fundamental.