Inversor cualificado

Cuando una empresa quiere vender valores al público, normalmente tiene que publicar un folleto: un documento largo y supervisado que explica todos los riesgos. Pero si solo se dirige a inversores muy expertos, la ley relaja esa exigencia, porque entiende que esos inversores saben protegerse solos.

El inversor cualificado es justo ese tipo de inversor experto. Dirigir una oferta solo a inversores cualificados suele permitir lanzarla sin folleto, lo que la hace más rápida y barata, aunque el público al que se llega es más reducido.

El inversor cualificado es un concepto del Reglamento (UE) 2017/1129 (Reglamento de Folletos) que, en su artículo 2, remite directamente a la definición de cliente profesional y de contraparte elegible del Anexo II de la Directiva 2014/65/UE (MiFID II). En la práctica, el inversor cualificado coincide con el profesional: no es una tercera categoría autónoma, sino el mismo perfil contemplado desde la óptica del régimen de ofertas de valores.

Su relevancia es esencialmente de exención: las ofertas dirigidas exclusivamente a inversores cualificados quedan, con carácter general, exentas de la obligación de publicar folleto (Reglamento (UE) 2017/1129, art. 1). Esta exención convive con otras, como la oferta dirigida a menos de 150 personas por Estado miembro distintas de inversores cualificados, el ticket mínimo de 100.000 euros por inversor, o quedar por debajo del umbral de exención por importe de la oferta. En España, el régimen se completa con la Ley 6/2023 (LMVSI, BOE-A-2023-7053).

En la tokenización, el concepto solo opera cuando el token es un instrumento financiero: un security token se rige por MiFID II y el Reglamento de Folletos, mientras que los criptoactivos sujetos a MiCA (Reglamento (UE) 2023/1114) se documentan mediante libro blanco y quedan fuera de este régimen. Por eso dirigir una STO solo a inversores cualificados es una palanca habitual para evitar el folleto. Lo detallamos en inversor minorista vs profesional en security tokens.