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¿Qué es una stablecoin?

Qué es una stablecoin: tipos (fiat, cripto y algorítmica), cómo mantiene su valor, qué exigen MiCA (EMT y ART) y la GENIUS Act, y qué riesgos tiene.

Revisado el 16 de octubre de 2026

Stablecoin: definición

Una stablecoin (o criptomoneda estable) es un criptoactivo diseñado para mantener un valor estable frente a una referencia, normalmente una moneda oficial como el dólar o el euro, gracias a una reserva de activos, a un colateral en otros criptoactivos o a reglas programadas. Ningún banco central garantiza su precio: depende de que el emisor o el protocolo cumplan lo que prometen. En la UE, MiCA las regula como fichas de dinero electrónico (EMT) o fichas referenciadas a activos (ART); en EE. UU., la GENIUS Act, ya promulgada pero aún sin efectos, regulará las stablecoins de pago.

Tipos de stablecoins

Se distinguen por cómo mantienen el valor. MiCA no las clasifica por el mecanismo, sino por la referencia: si se referencian a una sola moneda oficial son fichas de dinero electrónico (EMT, art. 3.1.7), y si se referencian a otro valor o derecho, o a una combinación, incluidas varias monedas, son fichas referenciadas a activos (ART, art. 3.1.6).

Tipo	Cómo mantiene el valor	Ejemplo	Régimen en la UE (MiCA)
Respaldada por dinero fiat	El emisor guarda una reserva (efectivo, depósitos, deuda pública a corto plazo) y se compromete a canjear cada token por su valor nominal. Si el precio de mercado baja de la paridad, comprar en el mercado y pedir el reembolso al emisor tiende a restablecerla.	USDC y EURC, de Circle: según sus libros blancos (USDC, EURC), respaldadas por activos en dólares y en euros, respectivamente, y canjeables 1:1; figuran como EMT en el registro de ESMA, con Circle Internet Financial Europe SAS como emisor, supervisado por la ACPR francesa. USDT, de Tether: Tether no figura entre los emisores de EMT del registro de ESMA.	EMT si se referencia a una sola moneda oficial (art. 3.1.7): para ofertarla al público o pedir su admisión a negociación, el emisor debe estar autorizado como entidad de crédito o de dinero electrónico (art. 48.1).
Referenciada a varias monedas, a materias primas o a otros activos	Una reserva de los activos de referencia, como el oro o una cesta de monedas.	El registro de ESMA no recoge ningún emisor de ART.	ART (art. 3.1.6): emisor autorizado o entidad de crédito (art. 16.1) y reserva de activos separada jurídicamente de su patrimonio (art. 36).
Con colateral cripto	Los usuarios bloquean en un smart contract otros criptoactivos por un valor superior al que reciben (sobrecolateralización); si el colateral cae demasiado, se liquida.	BOLD, de Liquity V2: según Liquity, respaldada solo por ETH, wstETH y rETH y acuñada contra colateral con un LTV de hasta el 91 %.	Si busca un valor estable frente a una moneda oficial, entra en la definición de EMT (art. 3.1.7); frente a otros activos, en la de ART (art. 3.1.6), sea cual sea el mecanismo (considerando 41). Si no tiene un emisor identificable, queda fuera de los títulos II a IV, aunque los proveedores de servicios que operan con ella sí están sujetos a MiCA (considerando 22).
Algorítmica	Amplía o reduce la oferta según la demanda, sin una reserva equivalente.	TerraUSD (UST), de Terraform Labs: según la SEC, debía mantener la paridad con el dólar mediante su canje por LUNA; en mayo de 2022 la perdió y su precio cayó casi a cero.	Sin categoría propia: si busca un valor estable frente a una moneda oficial o a otros activos, se le aplican las reglas de EMT o ART; si no, las del título II (considerando 41).

Por qué una algorítmica no puede cumplir como EMT ni como ART. MiCA les aplica las mismas reglas que a las demás (considerando 41), y esas reglas presuponen un respaldo: el emisor de una EMT debe reembolsarla en cualquier momento por su valor nominal (art. 49.4) y, si es una entidad de dinero electrónico, depositar al menos el 30 % de los fondos recibidos en entidades de crédito e invertir el resto en activos seguros y líquidos (art. 54); el de un ART debe constituir y mantener en todo momento una reserva de activos (art. 36.1). Un diseño que solo amplía o reduce la oferta, sin reserva, no cumple esos requisitos.

Stablecoins y MiCA: EMT y ART

El Reglamento (UE) 2023/1114 aplica estas reglas desde el 30 de junio de 2024 (art. 149.3):

EMT (art. 3.1.7): se referencia a una sola moneda oficial. Para ofertarla al público en la UE, el emisor debe estar autorizado como entidad de crédito o de dinero electrónico y haber notificado y publicado su libro blanco (art. 48). El titular puede pedir el reembolso en cualquier momento, por el valor nominal y sin comisión (art. 49), y, si el emisor es una entidad de dinero electrónico, al menos el 30 % de los fondos recibidos se deposita en entidades de crédito (art. 54). Más en EMT.
ART (art. 3.1.6): se referencia a otro valor o derecho, o a una combinación, incluidas varias monedas. El emisor debe estar autorizado o ser una entidad de crédito (art. 16) y mantener una reserva de activos separada de su patrimonio (art. 36); el titular tiene un derecho de reembolso permanente (art. 39).
Ni los emisores ni los proveedores de servicios de criptoactivos pueden pagar intereses por mantenerlas (arts. 40 y 50).

El registro provisional de ESMA, consultado el 16 de octubre de 2026 (última actualización, 7 de octubre), recoge libros blancos de EMT de 25 emisores y ningún emisor de ART. Lo desarrollamos en stablecoins de euro y MiCA y en las stablecoins que preparan los bancos españoles.

La GENIUS Act en EE. UU.

Es ley federal (Public Law 119-27, firmada el 18 de julio de 2025), pero a 16 de octubre de 2026 aún no produce efectos: se aplica en la fecha más temprana entre los 18 meses desde su promulgación y los 120 días tras los reglamentos finales (Sec. 20), y el Tesoro prevé el 18 de enero de 2027. Desde entonces, solo los emisores autorizados podrán emitir stablecoins de pago (Sec. 3(a)), con reservas al menos 1 a 1 en activos como efectivo, depósitos o deuda del Tesoro con vencimiento de 93 días o menos (Sec. 4(a)(1)), y sin pagar intereses por tenerlas (Sec. 4(a)(11)). Detalle en GENIUS Act.

Riesgos

Pérdida de la paridad si la reserva o el colateral no bastan, o si muchos titulares piden el reembolso a la vez; riesgo del emisor y del custodio de la reserva; fallos en los smart contracts; y diferencias entre jurisdicciones. Tampoco es dinero de banco central: el libro blanco de una EMT debe advertir de que no la cubre el sistema de garantía de depósitos (art. 51.4), mientras que el euro digital sería un pasivo directo del BCE o de los bancos centrales nacionales.

Usos

Pagos y cobros internacionales, liquidación de activos tokenizados y tesorería. Para cobrar y pagar con ellas hay que resolver la integración contable, la conversión y el cumplimiento: es lo que hacemos en pagos con stablecoins. El mapa regulatorio de la región está en stablecoins en Latinoamérica.

Preguntas frecuentes

¿Son legales las stablecoins en España?

Sí. Las regula MiCA, un reglamento europeo directamente aplicable en España (art. 149). Para ofertar al público una EMT o pedir su admisión a negociación, el emisor debe estar autorizado como entidad de crédito o de dinero electrónico (art. 48.1); en un ART, debe estar autorizado o ser una entidad de crédito (art. 16.1). Las obligaciones son de emisores, oferentes y proveedores de servicios (art. 2.1): quien solo las compra no necesita autorización. El Banco de España supervisa a los emisores de EMT y ART (art. 251 de la Ley 6/2023) y, según la CNMV, desde el 1 de julio de 2026 solo pueden operar en España proveedores de servicios de criptoactivos autorizados.

¿Quién puede emitir una stablecoin en la UE?

Depende del tipo. Una EMT solo puede ofertarla al público su emisor, autorizado como entidad de crédito o de dinero electrónico, u otra persona con su consentimiento por escrito (art. 48.1). Un ART, su emisor, si es una persona jurídica establecida en la UE autorizada por su supervisor (art. 21) o una entidad de crédito (art. 17), u otra persona con su consentimiento por escrito (art. 16.1). A 16 de octubre de 2026, el registro de ESMA recoge libros blancos de EMT de 25 emisores, entre entidades de dinero electrónico y entidades de crédito, y ningún emisor de ART.

¿Cómo saber si una stablecoin cumple MiCA?

Consultando el registro provisional de ESMA, que publica cada semana lo que le comunican los supervisores, así que una autorización reciente puede tardar en aparecer. A 16 de octubre de 2026 figuran, por ejemplo, los libros blancos de USDC y EURC, de Circle Internet Financial Europe SAS, y los de EURCV y USDCV, de Société Générale-Forge; Tether, emisor de USDT, no está entre los emisores de EMT. ESMA advierte de que ninguna autoridad ha revisado ni aprobado los libros blancos de su registro.

¿En qué se diferencia una stablecoin del euro digital?

En quién la emite y responde de ella. Una stablecoin la emite una empresa privada y su valor depende de su respaldo; el libro blanco de una EMT debe advertir de que no la cubre el sistema de garantía de depósitos (art. 51.4 de MiCA). El euro digital sería dinero de banco central, un pasivo directo del BCE o de los bancos centrales nacionales (art. 4.2 de la propuesta COM(2023) 369), y a 16 de octubre de 2026 sigue siendo una propuesta: el Parlamento Europeo aún no ha fijado su posición en primera lectura.

¿Pagan intereses las stablecoins?

En la UE, no por tenerlas: MiCA prohíbe que los emisores de EMT y ART y los proveedores de servicios de criptoactivos concedan intereses, y trata como interés cualquier remuneración o beneficio ligado al tiempo que se mantienen (arts. 40 y 50). En EE. UU., la GENIUS Act impedirá a los emisores pagar intereses o rendimientos solo por tener, usar o conservar una stablecoin de pago (Sec. 4(a)(11)) cuando produzca efectos.

Fuentes oficiales

Marco verificado a 16 de octubre de 2026. En Unknown Gravity integramos stablecoins reguladas en sistemas de pago y plataformas de tokenización. No emitimos stablecoins ni somos asesor de inversión. Hablemos.

Explicado fácil

Una stablecoin es una criptomoneda pensada para valer siempre lo mismo, por ejemplo 1 dólar o 1 euro. Para conseguirlo, quien la emite guarda dinero u otros activos de respaldo, o usa reglas automáticas. Sirve para pagar o mover dinero en blockchain sin los vaivenes de bitcoin, pero no es dinero del banco central y puede perder la paridad.

Stablecoin: puntos clave

Criptoactivo que busca un valor estable frente a una moneda oficial u otros activos
Tres mecanismos: reserva en dinero fiat, colateral cripto o algoritmos
En la UE, MiCA las regula como EMT o ART desde el 30 de junio de 2024 (art. 149.3)
En EE. UU., la GENIUS Act (Public Law 119-27) tiene efectos previstos el 18 de enero de 2027
El riesgo principal es perder la paridad: depende del emisor y de su reserva

Stablecoin: ventajas

Valor estable para pagar y liquidar en blockchain, frente a la volatilidad de otros criptoactivos
Transferencias rápidas, a cualquier hora y también entre países
Reglas claras en la UE: emisor autorizado y reembolso por el valor nominal y sin comisión en las EMT (arts. 48 y 49 de MiCA)

Stablecoin: desventajas

Riesgo de emisor y de reserva: si el respaldo falla, el token pierde la paridad
Sin intereses ni garantía de depósitos: MiCA prohíbe remunerarlas (arts. 40 y 50)
Reglas distintas por jurisdicción: en la UE, una EMT o un ART necesitan un emisor autorizado (arts. 16 y 48 de MiCA)

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